外资狂买中国股票：高盛上调中国股市至“超配”，预计未来还有15%-18%的上升空间
元描述: 高盛上调中国股市至“超配”，预计未来还有15%-18%的上升空间。外资纷纷买入中国股票，中概股ADR大幅上涨。高盛将保险和其他金融行业上调至“超配”，并维持对互联网和娱乐、技术硬件和半导体的“超配”立场。
引言： 随着中国经济稳步复苏，外资对中国资产的配置热情也随之高涨。高盛最新发布的报告显示，他们将中国股市上调至“超配”，预计未来还有15%-18%的上升空间。而除了高盛，其他机构也纷纷表示看好中国股市，外资大举买入中国股票，中概股ADR更是大幅上涨。
高盛：中国股市还有进一步上涨潜力
高盛在最新的报告中将中国股市上调至“超配”，将MSCI中国目标价从66提高到84，并将沪深300指数目标价从4000点提高到4600点。这表明高盛对中国股市的未来走势持乐观态度，预计未来股市还有进一步上涨的潜力。
高盛的结论基于以下几个方面的考量：
- 估值: 中国股市的估值从8.4倍的极低水平恢复后，仍然低于中位数11.3倍的远期收益，比5年均值12.1倍低0.4个标准差。这意味着从估值角度来看，中国股市还有进一步上升的空间。
- 盈利: 高盛的股利贴现模型（DDM）显示，中国股市的隐含股本成本（ICOE）最近处于较高水平，表明市场对增长下行风险的担忧。但随着中国政府出台的一系列政策措施，这种风险正在减少，应该会导致ICOE降低，进而促进盈利增长。
- 仓位: 对冲基金迅速增加了对中国的投资，但仍然处于其5年范围的55百分位。这意味着市场还有进一步增加投资的空间。截至8月底，共同基金对中国的低配程度为310个基点，市场的急剧变动将增加这一低配比。
高盛认为，中国股市的这次反弹与日本股市在其近30年的熊市中出现的7次50%—140%的反弹类似，表明有吸引力的投资机会可以与具有挑战性的宏观背景并存。
行业配置: 高盛将哪些行业上调至“超配”？
高盛将中国股市上调至“超配”是战术性的，上调反映了由政策驱动及其对情绪和信心的反射性影响可能带来的进一步收益潜力，但需要持续的实施证据以及在解决宏观挑战方面的进展，才能采取更有信心的长期立场。
在行业配置方面，高盛将以下几个行业上调至“超配”：
- 保险: 由于资本市场活动增加和资产表现改善，高盛将保险和其他金融行业上调至“超配”。随着经济的发展，金融行业的业务量和盈利能力往往会相应提升。
- 金属和矿业: 由于中国房地产市场的措施和潜在的财政刺激，高盛增加了周期性敞口，将金属和矿业上调至“平配”。
高盛将以下行业下调至“低配”：
- 电信服务: 由于其防御性质、估值上升以及对利率的敏感度较低，高盛将电信服务下调至“低配”。
高盛维持对以下行业的“超配”立场：
- 互联网和娱乐: 这些行业有望从宽松的政策中受益，提供结构性增长机会（如人工智能和中国独特的消费趋势），并且对较低的利率更敏感，估值从合理到有吸引力等。
- 技术硬件和半导体: 这些行业有望从宽松的政策中受益，提供结构性增长机会，并且对较低的利率更敏感，估值从合理到有吸引力等。
- 消费者零售和服务: 这些行业有望从宽松的政策中受益，提供结构性增长机会，并且对较低的利率更敏感，估值从合理到有吸引力等。
- 日用品: 这些行业有望从宽松的政策中受益，提供结构性增长机会，并且对较低的利率更敏感，估值从合理到有吸引力等。
外资买买买：中国资产成为全球资金新宠
除了高盛，其他机构也纷纷表示看好中国股市，外资大举买入中国股票，中概股ADR更是大幅上涨。
- 兴业证券的最新报告指出，长假期间（10月2日至4日）港股主要指数普涨，其中恒生科技指数以10%领涨，表明全球资金对中国资产的配置意愿强烈，有望对A股节后行情形成催化。
- 中金公司追踪的EPFR资金数据显示，截至10月2日，海外主动资金连续流出65周后首度转为净流入，且被动资金加速大幅流入。
- 本周多只海外上市的中国ETF资产规模继续增加，如KraneShares中国海外互联网ETF（KWEB）、MSCI中国ETF-iShares（MCHI）、iShares中国大盘股ETF（FXI）等。
新加坡Atlantis Investment Management高级投资组合经理Eric Yee表示，“我们正在削减亚洲各地的多头头寸，以便为购买中国股票提供资金。每个人都在这么做。这是政策驱动的良好复苏。你不会想错过这样的机会。”
摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou在报告中写道：“过去一周，中国公司ADR（美国存托凭证）的大幅上涨主要是新买入的结果而非空头回补。个股的空头回补似乎只起到了很小的作用。”
S3 Partners和小摩都表示，如果空头被迫退出押注，可能会让中概股获得进一步的动力。S3预测分析总经理Ihor Dusaniwsky称，如果涨势继续，预计会出现“大量”空头回补，这将进一步推高股价。
外资大举配置中国资产：未来发展前景如何？
外资大举配置中国资产，这无疑是利好消息，也反映了全球投资者对中国经济发展前景的看好。但同时，我们也要注意到，外资流入中国股市也存在一些风险和挑战。
- 政策风险: 中国政府的政策变化可能会对股市产生重大影响。
- 经济风险: 中国经济面临着一些挑战，例如房地产市场风险、债务风险等。
- 地缘政治风险: 国际政治局势可能会对中国股市产生影响。
总而言之，外资大举配置中国资产，对中国股市来说是一个积极的信号，但投资者也需要保持理性，谨慎投资，并关注相关风险。
常见问题解答:
- 为什么高盛将中国股市上调至“超配”？
高盛基于估值、盈利、仓位等多个因素得出了上述结论，认为中国股市还有进一步上涨的空间。
- 高盛将哪些行业上调至“超配”？
高盛将保险和其他金融行业上调至“超配”。
- 高盛将哪些行业下调至“低配”？
高盛将电信服务下调至“低配”。
- 有哪些机构表示看好中国股市？
除了高盛，还有兴业证券、中金公司等机构也纷纷表示看好中国股市。
- 外资大举配置中国资产有哪些风险？
外资流入中国股市也存在一些风险和挑战，例如政策风险、经济风险、地缘政治风险等。
- 投资者应该如何看待外资大举配置中国资产？
投资者需要保持理性，谨慎投资，并关注相关风险。
结论:
中国股市正在经历着一轮新的上涨，外资大举配置中国资产，这无疑是利好消息。高盛上调中国股市至“超配”，预计未来还有15%-18%的上升空间。但投资者也需要保持理性，谨慎投资，并关注相关风险。中国经济发展前景良好，但未来仍面临着一些挑战，投资者需要保持谨慎，并根据市场变化做出相应的投资决策。
