糖市风云：供应过剩阴影笼罩，价格何去何从？

元描述： 深入解析国内外糖市现状，分析供应过剩、替代品冲击、进口糖激增等因素对糖价的影响，并展望未来走势。

吸引人的段落： 糖价风云变幻，如同过山车一般令人惊叹！近期，国际糖价触底反弹，国内郑糖也随之大幅上扬，市场一片欢腾。然而，这仅仅是短暂的回光返照吗？还是预示着新的牛市即将到来？

深入调查发现，看似强势的糖价背后隐藏着诸多隐忧。巴西干旱和火灾影响产糖量，印度出口限制延长，国际供应紧张预期升温，这些都为糖价提供了短期的支撑。然而，国内市场却面临着截然不同的局面。进口糖激增，替代品不断涌现，糖浆、预混粉、淀粉糖等纷纷抢占市场份额，国产糖源的份额不断被蚕食。

究竟是国际供应紧张的利好因素占主导，还是国内供应过剩的压力更胜一筹？糖价的未来走势将如何演绎？让我们一起深入探讨，揭开糖市风云背后的真相！

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国内糖市：供应过剩阴影笼罩

进口糖激增，市场竞争加剧

2024年上半年，我国进口食糖量大幅增加，其中关税配额部分占主导地位。8月初，华东地区加工糖厂开机率仅60%左右，主要原因是采购的原糖预计8月底才陆续到港。截至9月初，华东地区加工糖厂基本全数开机，市场供应压力相应增加，加工糖报价下调引领市场。

多种糖源并存，竞争激烈： 华东地区糖源构成复杂，汇聚广西糖、加工糖、甜菜糖等，也是糖浆、白砂糖预混粉的集散地之一。今年上半年，加工糖厂因糖源少报价高企，给广西糖让渡了部分市场份额。此外，云南糖发往华东地区沿海港口销售，报价较广西糖低，销售情况不错。

糖浆、白砂糖预混粉冲击市场： 我国7月进口糖浆、白砂糖预混粉22.81万吨，同比增加3.48万吨，刷新历史单月进口量数值。进口量增加导致华东地区食糖供应过剩，市场竞争加剧。

冰糖厂产能过剩，冲击绵白糖市场： 近两年来，冰糖厂因产能过剩，开始生产绵白糖，其生产原料糖浆从东盟国家以零关税进口，因此生产成本远低于甜菜糖厂与加工糖厂，拉低了华中地区与华东地区的绵白糖均价。

国产糖源份额或不断缩减： 2023年，糖浆与白砂糖预混粉进口量达181.75万吨，折糖量约132万吨，超当年甜菜糖产量108万吨。如果未来进口量仍保持高位，则国内食糖市场格局将转变为“四分天下”，国产糖源的份额或不断缩减。

终端用糖分化，总量持平略减

大型终端需求稳定增长： 食品饮料上市企业2024年半年报显示，康师傅、农夫山泉等行业龙头实现营业收入增长，大型终端多措并举提高市场占有率，食糖用量持稳或微增。

中小型终端订单量下降： 中小型终端订单量下降导致开工率降低，同时国内市场消费降级明显，降本增效需求凸显，导致食糖用量减少或者直接改用糖浆、白砂糖预混粉。

含糖饮料消费旺季不旺： 今年华中地区夏季含糖饮料消费旺季与中秋备货需求均未明显放量，呈现“旺季不旺”特征。用糖终端预期糖价下跌，压缩库存，备货周期缩短。

预计2024年全国食糖消费量下降： 综合国内宏观经济数据、行业微观数据及调研情况分析，我们预计2024年全国食糖消费量为1530万吨，较上年下降约30万吨。

替代品冲击：糖浆、预混粉、淀粉糖等虎视眈眈

糖浆、白砂糖预混粉：

  • 管理加码，保税区产能关停或转移： 自去年以来，随着糖浆、白砂糖预混粉进口量增长，加强特殊监管区糖浆、预混粉加工呼声日益高涨。因政策趋严，保税区预混粉掺混厂逐步退出或海外建厂。

  • 终端使用量增加： 今年以来，中小食品厂的糖浆、白砂糖预混粉用量增加，如罐头、烘焙企业。大终端持观望态度，个别尝试使用定制的高端预混粉，以降低成本。

  • 批发市场秩序待规范，贸易流通环节扩张： 山东省、河北省今年新投产白砂糖预混粉筛分厂产能大增，预混粉筛出白砂糖销售（过筛糖）或直接冒用广西糖厂品牌和包装销售（换包糖）。

淀粉糖替代增加： F5果葡糖浆甜度约为白砂糖的90%～95%，二者价差超1500元/吨即可发生明显替代。2023年春节后，白砂糖价格暴涨，较F5果葡糖浆持续高约3000元/吨，饮料、调味品等行业使用果葡糖浆的替代明显增多。

代糖行业步入整合期： 过去的几年，以赤藓糖醇为代表的代糖产品行业经历了无序扩张—产能过剩—恶性竞争几个阶段，现进入整合期。最具潜力的是阿洛酮糖，其甜度高、溶解性好、低卡低糖，被视为最理想的蔗糖替代品，有望在多领域应用。

国际糖市：巴西干旱和印度出口限制带来短暂支撑

巴西干旱和火灾影响产糖量

巴西主产地圣保罗干旱及火灾降低了市场对巴西本产季最终产量的预估。由于2023年年底的降雨不及预期，2024/2025年度巴西中南部产量原本在4200万吨左右，现在可能下调产量预期至4000万吨以下。干旱持续或导致2025/2026年度产量出现预期差。

印度出口限制延长，供应紧张预期升温

印度取消了糖转乙醇的上限，让新产季印度糖产量预估减至2900万吨左右。印度新产季出口禁令继续延长，四季度的国际市场供需边际转向偏紧。

国际糖价反弹，但熊市预期不改

近期原糖价格在触及18美分/磅以下区间后反弹，目前已经触及21美分/磅水平。国际糖价面临巴西和印度产量重新预估的支撑，短期内仍然保持偏强的走势。但当前的熊市预期暂未完全改变。

糖价展望：国内偏空，国际偏强，但均面临挑战

国内糖价：供应过剩压力巨大，价格或将继续下跌

国内糖价面临更为宽松的供需环境，因此郑糖在跟随外糖震荡的同时，上方将面临更加明显的压力。新年度增产预期不改，四季度新糖上市形成利空。糖价维持偏空思路。

国际糖价：受巴西和印度影响，短期偏强，但长期仍面临压力

全球糖市供给预期下调，但当前的熊市预期暂未完全改变。原糖和白糖价差表现偏弱，且原糖市场的反弹可能激发北半球的套保力量。短期看，巴西增产持续不及预期且中南部库存偏低，对原糖形成一定支撑。

总结：糖市风云变幻，未来充满挑战

国内糖市供应过剩的压力巨大，进口糖激增、替代品冲击等因素不断蚕食国产糖源的份额。未来，国内糖价或将继续下跌，但随着新榨季的到来，糖价走势将更加明朗。

国际糖市受到巴西干旱和印度出口限制的影响，短期内价格或将维持偏强。但长期来看，国际糖价仍面临着供应过剩的压力，熊市预期不改。

未来，糖市将面临更加复杂多变的挑战，市场参与者需要密切关注国内外市场动态，及时调整策略，以应对市场变化。

常见问题解答

1. 为什么国内糖价持续下跌？

国内糖价持续下跌主要是因为供应过剩。进口糖激增，替代品不断涌现，糖浆、预混粉、淀粉糖等纷纷抢占市场份额，国产糖源的份额不断被蚕食。

2. 国际糖价反弹的原因是什么？

国际糖价反弹主要是因为巴西和印度的供应紧张预期。巴西干旱和火灾影响了产糖量，印度出口限制延长，导致国际市场供应紧张。

3. 未来糖价走势如何？

国内糖价预计将继续下跌，但随着新榨季的到来，糖价走势将更加明朗。国际糖价短期内或将维持偏强，但长期来看，仍面临着供应过剩的压力，熊市预期不改。

4. 哪些因素会影响未来糖价？

影响未来糖价的因素包括：国内外糖产量、进口糖政策、替代品发展、消费需求变化等。

5. 投资者应该如何应对糖价波动？

投资者应该密切关注国内外市场动态，及时调整投资策略，以应对市场变化。建议投资者进行风险管理，控制投资风险。

6. 糖价的未来发展趋势是什么？

未来糖价的发展趋势将取决于供需关系的变化。预计未来糖价将会呈现波动性，但整体趋势可能将保持低位运行。

免责声明： 以上内容仅供参考，不构成投资建议。市场风险不可预测，投资者应谨慎决策，自行承担投资风险。