利空突袭！天津建发暴跌55%！_财经资讯

天津建发闪崩：业绩爆雷，资金压力，行业增速放缓，未来何去何从？

元描述: 天津建发(02515.HK) 股价闪崩，跌幅超 50%，原因是业绩爆雷，上半年盈利大幅下降，同时面临着大客户依赖、资金压力和行业增速放缓等风险。本文将深入分析天津建发的闪崩原因，并探讨其未来发展前景。

引言: 港股市场再度上演“闪崩”大戏，天津建发 (02515.HK) 成为最新受害者。8 月 13 日，该股开盘后不久便遭遇“滑铁卢”，盘中一度暴跌 55%，最终收跌 50.91%。前一日，该股已大跌超 19%。这背后的“罪魁祸首”究竟是谁？是业绩爆雷？是资金压力？还是行业增速放缓？抑或是其他不可预知因素？本文将深入探讨天津建发闪崩的真相，并分析其未来发展前景，为投资者提供参考。

天津建发闪崩：业绩爆雷，资金压力，行业增速放缓

业绩爆雷：盈利预警，利润大幅下滑

天津建发闪崩的导火索，无疑是其发布的盈利预警公告。公告显示，公司预计今年上半年纯利不少于 1000 万元，较去年同期纯利约 1860 万元减少不多于 860 万元或 46.2%。这表明，公司业绩出现大幅下滑，盈利能力堪忧。

公告中，天津建发解释了盈利下滑的主要原因：

新工程施工项目数量较去年同期减少，导致收入减少。 这意味着公司在市场竞争中处于劣势，难以获得新的项目，导致收入下降。

报告期内减值亏损拨回减少约 400 万元。 这说明公司在资产管理方面存在问题，导致资产减值，影响盈利能力。

资金压力：现金流紧张，应收账款高企

除了业绩下滑外，天津建发还面临着巨大的资金压力。数据显示，2020—2023 年，天津建发经营活动产生的现金流量净额分别为 697.1 万元、1116.7 万元、1115 万元、-3360 万元。这意味着，公司现金流状况并不稳定，甚至出现负增长。

资金压力主要源于以下几个方面：

建筑行业属于资金密集型行业，"预付款模式"普遍存在，导致公司需要先行垫付资金。

公司可能需要相关项目竣工后一年以上的时间方能收到建设工程的相应付款。 这就导致公司资金周转周期较长，资金压力较大。

大客户依赖导致公司应收账款表现波动。 2021—2023 年，天津建发的五大客户合共分别占总收入的 63.5%、77.0% 及 81.6%，占比持续增加。这使得公司对大客户的依赖性增强，一旦大客户出现问题，公司将面临巨大的风险。

行业增速放缓：竞争加剧，盈利空间缩小

从行业层面来看，虽然工程施工行业作为我国的支柱产业之一，长期以来在国家发展中发挥着重要作用，但未来相关行业的增速将有所放缓。数据显示，2018—2022 年，天津建发深耕的天津市市政公用工程行业的总收入由 265 亿元增加至 459 亿元，对应复合年增长率高达 14.7%，预计到 2022 年至 2027 年这一增速将逐步放缓至 9.2%。

行业增速放缓将导致以下负面影响：